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让死亡的过去埋葬它的共同基金回报为什么你不应该投资于2007年2月21日的热门新基金

Special Price 作者:姚负叮

今天在SLATE杂志上,Henry Blodget有一篇关于为什么你不应该根据过去的表现选择你的共同基金

他是对的;你不应该选择你的共同基金

几乎没有统计数据显示经理人长期超越市场

在任何特定年份,即使他们随机选择股票,他们中的百分之五十(和百分之五十将表现不佳),但时间很快消除了机会的结果,给共同基金所有者留下了超额回报

不幸的是,正如T. Rowe Price复印笔记中的细节一样,过去的表现“不能保证未来的结果”

事实上,把它放在一个平常的语言中,过去的表现几乎毫无价值,可以预测未来的结果

因此,任何一家公司,因此甚至间接地认为,共同基金会做得很好,因为它已经做得很好,正在利用过去让你留下深刻印象的自然倾向

大多数投资者以前都听过“过去的表现”警告,但像其他常见的咒语一样,他们并不理睬他们

为什么不

因为他们违背常识

高于平均水平的基金经理应该已经击败了市场,而低于平均水平的基金经理本应该落后于市场

所以,我们所需要做的,逻辑就是看看过去的表现 - 并选出一些让市场感到羞耻的经理人

这种逻辑有缺陷的很多原因的第一个原因是过去的优秀表现往往是除了技巧以外的其他结果 - 也就是机会

在任何特定时期,随机选择的股票将在大约一半时间内击败市场

同样,随机选择的基金经理将在大约一半的时间(成本之前)击败市场

因此,超级大的基金经理和普通基金经理之间的区别往往难以辨别,因为棒球队中.350击球手和.280击球手之​​间的差异

在许多季节,在详细统计的帮助下,差异是显而易见的

然而,在几十次击球中,击球手通常看起来大致相同

其次,强劲的过往表现通常是由于某种特定投资风格的临时优势所致:例如20世纪90年代后期的成长股,或2000年至2006年的价值股和小型股等

当某一基金经理的风格处于时尚,该基金可以发布非凡回报

但是,当市场环境发生变化时,这些回报可能会很快消失

(如果你可以预测未来,那么理论上你可以从风格转换为风格,但是选股,市场时机等等的问题是大多数人不是诺查丹玛斯

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不过,即使你选择的经理人可以超越市场,正如布洛吉特先生指出的那样,你不应该把钱花在自己的方式上,原因如下:这篇文章似乎错过了一个巨大的理由,你不应该基于T. Rowe Price目前无处不在的说法是:“对于截至12/21/06的每一年,五年和十年期间,我们70%的资金都超过了理柏的平均水平

”这是因为幸存者的偏见

持续表现不佳的基金关闭,新基金取而代之;那么老的不良资金就会从公司的统计数据中消失,给他们相当于整容的资金

它应该告诉你,几乎每个我见过的经济学家都会用他的钱做同样的事情:把它放在指数基金里

你在选择共赢基金方面胜于自己的几率是多少