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长期短期美元已经下跌 - 但是什么时候? 2006年11月1日

Special Price 作者:胡母证铑

一位熟识的金融家在科技泡沫期间巧妙地缩短了股市

不幸的是,他在1997年,1998年和1999年都这样做了

他在2000年杀了人 - 但我被告知只有非常好的运气和一些快速的步法,杀戮在破产之前冲过终点线,整个过程一直在他的脚后跟上

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(现在请给我一分钟时间来从那个相当辛苦的比喻中恢复过来)

我最喜欢的金融谚语总结了卖空者的问题:“市场可以保持蠢的时间比保留溶剂的时间更长

”许多专业人士在1999年都很清楚股市正处于泡沫时期,但不知道什么时候会结束,他们发现很难将他们的见解转化为投资政变

由于美国的贸易逆差,现在在货币市场上可以找到同样的沮丧的预测者

我厌倦了使用美国经常账户失衡的旧描述,以至于每个人都陷入巨大的,巨大的,泰坦尼克以及一些无法在普通利益报纸上打印的东西

但很难拿出一个适当的比喻来取代过度使用的最高级标准

如果美国的经常账户赤字是一辆汽车,它不会是一辆悍马,而是一辆麦克卡车

如果这是一位亲摔跤手,那么巨人安德烈将巨人霍根当作耸肩

如果是报纸,那就是“经济学人”

简而言之,它非常大

经常账户赤字本质上代表一个超越其经济手段的国家:承担债务以便为支出融资

这并不总是令人担忧

在发展中国家,这可能意味着该国正在吸引大量投资;美国人可以认为新兴市场就像学生为了获得丰厚的工程学位积累贷款*

然而,美国是世界上最大,最富裕的经济体

它应该有充足的国内资本供应,而且它的增长率也不能证明每年有超过6%的国内生产总值

由于美国不会从累积的债务中增长出路,它需要减少进口和增加出口

这种调整的可能机制是美元价值下降,这将使其出口对外国人更具吸引力,同时使进口对美国人的吸引力降低

在今天的纽约时报,大卫莱昂哈特用罗伯特鲁宾编写的完全合理的决定,根据类似的情况分析来做空美元:几年前,花旗集团和民主党经济智慧人士Robert E. Rubin - 美元贬值

这种观点让鲁宾先生成了一个好公司

几乎每个花时间思考美国经济的人都认为美元的价值必须下降

一位在高盛的Rubin先生的前任同事一直在耳边嘀咕,任何没有20%或30%的持有量与其他货币挂钩的人都“不在意”

然而,正如Rubin先生最后告诉我的那样那么他当时的财务状况就是“完全以美元为基础”

(和你一样,很有可能)所以他决定通过购买其他货币的期权来兑美元下注

事实证明这是一个非常糟糕的赌注

我感到他的痛苦

不是因为我试图沽空美元,作为高效市场理论的学生,我避开了这种策略而转向了指数型基金

另外,我的薪水还不够高,无法拿到传单给外汇

但我需要预测未来的另一个原因:作为一名经济记者,这是我的工作

美元藐视我所有的非常明智的,不可转移的预测

最终它会下降,我(和鲁宾先生)将得到平反

但在那之前,我会在朋友和读者怜悯的目光下默默地转过身,想知道我怎么会弄错它